■一つだけ言えること（2010年6月28日）

それは「現時点でギブアップしてしまった投資家に未来はない」ということです。数年後、景気の回復が明らかになった時点で再参戦して、高値をつかむのがせいぜいでしょう。

投資で、一番差をつけられるのは、多くの個人投資家がモチベーションを喪失している局面です。現時点にて、ファイティングスピリットを維持できているのであれば、20人に1人と言われている「勝ち組」個人投資家になれる可能性は相当高いといえます。

実際、2003年春先のような悲惨な状況であっても、投資に前向きだった個人投資家の中からは、かなりの成功者が出ました。

さらに、今のような時期も投資を続けておれば、マーケットがお祭り騒ぎになったとき「何かおかしい」という違和感を肌で感じることができます。つまり「売り時」も分かるのです。

「せっかく、ここまでたどり着いたのに、引き返すのはあまりにもったいない」そう思います。ただ、マーケットは「はじめるのも自由、やめるのも自由、儲けるのも自由、損するのも自由」です。要は、みなさん次第といえます。

■真剣さが足らないと思う（2010年6月25日）

以前、ボクシングのチャンピオンがトーク番組に出ていました。

減量の話題となったところで、司会者が「痩せたいけど痩せられない、なんて言っているＯＬとか、どう思いますか？」と切り出します。

ボクサーは、怖い顔になり「（痩せたければ）飯、食うな！」と吐き捨てます。いかにも「本気で痩せたいと思っていないから痩せないだけだ」と言いたげでした。

実は、投資でも、似たようなことがあります。

「決算書を理解したい。でも、貸借対照表が苦手で・・・」「角山さんのすすめている本は、ほとんど買っている。しかし、読む時間がなくて・・・」

こういう話を聞くと「本当に投資で儲けたいと思っているのか」と勘ぐりたくなります。

マーケットには、他に収入を得る手立てを持たず、死に物狂いで売買している投資家だっているのです。プロのディーラーには、フルコミッション（完全歩合制）も少なくありません。

そんな中、安易な気持ちで参加すれば、身ぐるみはがされるのが関の山です。「真剣さの足らない個人投資家が多過ぎる」常々、そう思っています。

■投資戦術セミナーとバリュー投資実践セミナーとの違い（2010年6月22日）

景気回復期における【投資戦術セミナー】 について質問をいただきました。「昨年のバリュー投資実践セミナーでもスクリーニングによる銘柄選択を行っていますが、どう違うのですか」という内容です。

バリュー投資実践セミナーは、バリュー投資について全般的な内容を含んでいます。セミナーでは、銘柄選びの入口部分として会社四季報CD-ROMによるスクリーニングリストを使用しました。よって、スクリーニング条件はいつでも使えるような内容です。

それに対して、今回の景気回復期における【投資戦術セミナー】 は 現時点での銘柄選択プロセスに特化しており、 主な内容は次の２つです。旬なスクリーニング条件だけに、相場局面が変わってしまえば、やや使いづらいかもしれません。

●目下の相場局面では、どのようなスクリーニングが適しているか
●スクリーニングリストより、どうやって銘柄を絞り込んでいくか

要するに、汎用的か、ある局面に特化しているかの違いです。

セミナーは、リピーターの方が大半を占めています。一般論を理解した上で、現時点での相場局面への応用に取り組むのがより効果的と考え、今回のセミナーを企画した次第です。

■投資戦術セミナー（2010年6月21日）

ここ一週間ほど、会社四季報 CD-ROM 2010年夏号のスクリーニングを繰り返していました。スクリーニング条件を少しずつ変えてみて、どのような銘柄がリストアップされるのか、確認していたのです。

目的は、もちろん、有望株の発掘です。リストアップされた企業の四季報記事にざっと目を通し、チャートを確認しながら「この銘柄をウォッチしてみようかな」と考えるのは楽しい作業です。

7月19日（祝）の景気回復期における【投資戦術セミナー】 では、現状認識を行い、投資戦術（戦い方）を決め、銘柄選択を行うという一連の「銘柄選択プロセス」をお話します。

今回は、会場が空いていたこともあり、祝日の午後に開催します。なお、9月の東京セミナーにも、この内容を盛り込むつもりです。

ご参加を希望される方はメールにて、氏名（漢字とカナ）、郵便番号、住所、電話番号、カナ振込人名（ご本人と異なる場合）を記入して申込みください。折り返し、振込口座などのご案内をいたします。

ご注意：ケーススタディを盛り込んでいますが、銘柄推奨を行うセミナーではありません。

■日本風力開発の簡易分析（2010年6月16日）

昨日、日本風力開発の株価がストップ安をつけました。2010年3月期の有価証券報告書を期限までに提出できなくなり、東証より監理銘柄（確認中）に指定されたからです。

下表は、2009年3月期の有価証券報告書より【主要な経営指標の推移】の連結経営指標等を抜き出したものです。売上と利益の伸びは比較的堅調とはいえ、いくつか気になる点があります。

●総資産額が5年間で4倍近くまでに増えている
●利益に対して、営業CFが不安定
●FCF（営業CF+投資CF）が大幅なマイナスであり、足らないキャッシュを財務CFで補っている

キャッシュフローを見る限り、同社は儲かっているとはいえません。むしろ、一世を風靡しながら、既に数社が経営破たんしてしまった不動産流動化銘柄と「同じ穴のムジナ」に思えました。

このような企業は、ビジネスの好調なうちは「すさまじい帳簿上の利益」を生み出しますが、追い風が止んでしまうと弱さを露呈します。「風力発電への補助金見直し」というカタリストが出た段階で、日本風力開発の未来は見えていたのかもしれないですね。

■自分自身という投資指標（2010年6月14日）

今は昔、執筆依頼が相次ぎ、講演も満席の頃は、株の売り時でした。

裏返せば、執筆の話を持ちかけても色よい返事をもらえず、自主開催セミナーに来られる方も少ない足元の状況は、絶好の投資チャンスでもあるはずです。

「一番の投資指標は自分自身か・・・」そう嘆かずにはいられません。

■投資に何を求めているのか？（2010年6月11日）

少し考えてもらいたいことがあります。それは「投資に何を求めているのか？」です。

●スリル
●楽しみ
●株主優待
●一攫千金
●知的好奇心を満たすこと
●インデックスを上回ることによる優越感
●投資家仲間との触れ合い

こういった考え方には、正直なところ違和感を持っています。私自身、投資に求めるのは「リスクに応じた適正なリターン」のみといっても過言ではありません。

「それじゃ、あまりにもつまらない」と言いたい方もいらっしゃるでしょう。でも、投資は商取引（ビジネス）として行うものです。

何らかの「楽しみ」を求めているのであれば、それは間違っている可能性が高いです。「趣味道楽の類はお金がかかる」ということを忘れないでください。

■2004年のブラックメイ（2010年6月7日）

この5月は、株価が急落しました。実は、今から6年前の2004年にも同じような下げがあったことをご存知でしょうか？

当時は「ブラックメイ（暗黒の5月）」と呼ばれ、ちょっとした騒ぎになったものです。ほぼ1年前に株価が底打ちしたこと、春先に「お祭り騒ぎ」のような急騰のあったことも共通しています。

後から振り返れば、このときは絶好の投資チャンスでした。さて、今回の下げをどう解釈するか・・・、それは皆さん次第です。

注）KSISU100：TOPIX

■BP株急落（2010年6月2日）

メキシコ湾での原油流出事故により、BP株が売られています。

昨日のNY市場では、ADR（米預託証券） が15％も急落して、36.52ドルをつけました。配当利回りも7.8％まで上昇しています。

こういった事故は、中長期スタンスの投資家にとってチャンスとも受け取れます。さて、今回はどうなるでしょうか？

■夏のセミナーCD半額キャンペーン（2010年6月1日）

そんな中、夏のセミナーCD半額キャンペーンを行います。ぜひとも、この機会をご活用くださいませ！

期間は本日より6月末まで、対象となるのは下記CDです。

購入を希望される方はメールにて、氏名（漢字とカナ）、郵便番号、住所、電話番号、カナ振込人名（ご本人と異なる場合）を記入して申込みください。折り返し、振込口座などのご案内をいたします。