■四季報秋号の印象（2021年9月26日）

会社四季報秋号を通読しました。二極化相場が続いているためか、日経平均が高値圏にもかかわらず、割安な銘柄がそこそこ見つかりました。

投資資金の大半を温存しつつ、打診買いを入れてみるのもありかなと思いました。

昨日から、付せんを貼った銘柄をさらに詳しく調べ始めています。作業が終わった頃に、相場全体が調整してくれればいいのですが、そう上手くはいかないでしょうね。

■大企業の経営破たん（2021年9月24日）

今まで、大企業の経営破たんは株安局面で起こっています。

●北海道拓殖銀行　１９９７年１１月
●山一證券　１９９７年１１月
●エンロン　２００１年１２月
●ワールドコム　２００２年７月
●リーマン・ブラザーズ　２００８年９月

もし中国恒大集団が直ちに経営破たんすれば、株高局面におけるレアケースとなりそうです。当面の間、デフォルトを回避するための手立てが尽くされるかもしれません。個人的には、むしろ１〜２年後を警戒しています。

■中国不動産大手の経営危機（2021年9月21日）

１９８０年代後半の我が国が典型的でしたけど、バブルが続けば、必ずと言っていいほど、金融や不動産の分野でほころびが生じます。この度、表面化した中国不動産大手、恒大集団の経営危機は氷山の一角かもしれません。

本腰を入れた長期投資のできない現行の株価水準が続ければ続くほど、むしろ資本主義経済の持続的な成長が阻害される恐れがあります。そろそろ痛みを伴う、マーケットの自律調整機能が働くことを望みたいです。

■四季報秋号、商船三井の記事欄（2021年9月17日）

自宅に届いた会社四季報秋号を開封し、真っ先に読んだページは日本郵船（９１０１）と商船三井（９１０４）でした。記事欄が楽しみだったからです。

案の定、両社とも威勢のいいコメントが並んでいました。商船三井の記事欄より、その一部を引用します。

【最高益】持分法のコンテナ船は輸送需要旺盛なうえ港湾混雑も長期化し、運賃が空前の高水準。【脱炭素】７０００億円投じ、３０年までにＬＮＧ燃料船約９０隻導入。

「確か、昔にも似たような出来事があったな」と本棚から２００７年夏号を取り出してみると、やはりそうでした。一部を引用します。

【連続増配濃厚】タンカー軟調だが、バラ積み船は運賃市況暴騰を満喫。【新中計】３年間で新造船１９６隻竣工決め、０９年度の売上高２兆円強、経常益２２００億円、運航隻数１０００隻目標は射程内。

参考までに記しておきますと、リーマンショック後の世界的大不況が商船三井の業績に多大な影響を与え、０９年度の売上高は１兆３４７９億円、経常益は２４２億円にとどまりました。典型的な市況関連銘柄である海運株ですが、果たして今後はどうなるのでしょうか。

■会社四季報ＣＤ−ＲＯＭが休刊（2021年9月15日）

個人的に重宝していた会社四季報ＣＤ−ＲＯＭが２０２１年４集・秋号をもって休刊となります。

過去１０年間の業績推移を確認したり、株主名でスクリーニングを行ったり、便利な機能が多かっただけに残念でなりません。これも時代の流れでしょうか。

来年以降、会社四季報ＣＤ−ＲＯＭを用いて行っていたルーチンワークをどのように代替するか、頭を悩ませることになりそうです。

■「オーナー企業」音声ＣＤ（2021年9月14日）

９月開催のバリュー投資塾「オーナー企業」音声ＣＤが完成しました。

今回のセミナーでは「株主から預かった資本を上手く配分し、リターンを高められるのはどの経営者か」という視点で分析を行いました。

ご購入を希望される方はメールにて、氏名、郵便番号、住所、電話番号を記入してお申込みください。折り返し、振込口座などのご案内をいたします。

なお既にお申込み・ご入金をいただいた分に関しては、明日中に最寄りの郵便局から発送予定です。

■桐谷さんの米国株投資（2021年9月10日）

東洋経済の記事｢桐谷さん｣も遂に始めた米国株投資の圧倒的魅力を読みました。

「桐谷さんまで・・・」と思って読み進めていたところ、通信会社１社に打診買いを入れたばかりで、本格的に始めたわけではないみたいです。

記事の中で、次の文言が目に留まりました。

ただ、買い増そうと思ったらNYダウ平均株価がどんどん高値を更新する。高値づかみはできるだけ避けたいので、暴落があったときにたくさん買おうと考えています。

これまでの経験から、「今買わなきゃ乗り遅れる」と焦って買うと、必ず株価が下がるというのがあります。今はとりあえず１銘柄買って様子を見ている状態です。

見た目もそうですけど、改めて「正直な人だな」という印象を受けました。そんなところが、人気の秘訣でしょうか。

■富を蓄積する資本家（2021年9月6日）

フォーブス誌恒例の日本長者番付２０２１に登場している５０人のうち、会社四季報２００６年夏号に株価が掲載されている２９社のリターンを調べてみました。

２０２１年夏号との比較では、１５年間の間に２９社平均で６．９倍のリターンを達成しています（株式分割調整済）。ちなみに同期間の日経平均は１．９倍、ＴＯＰＩＸは１．２倍にとどまりました。

日本経済が低成長にあえいでいるにもかかわわらず、資本家は着実に富を蓄積しています。私たちにできるのは、少しでも資本家サイドに回ること。すなわち、富の源である資本の部分所有権を買うことです。

【資本家の所有する上場企業２９社のリターン（２００６〜２０２１年）】

■中長期投資のエントリー（2021年9月3日）

若手ディーラーの育成に携わる、ディーラー上がりのディーリング部長が書いた『 「株式ディーラー」プロの実践教本』という本があります。

短期売買が中心ながら、中長期投資についても一通り触れてあります。一例をあげれば、エントリーのポイントは次のとおりです。

●「底値で買おう」というような欲をかかない
●保有期間中にある程度の評価損を抱える場面もある
●誰も注目していない時期にコツコツ仕込む
●ポジションを作るタイミングもある程度分散する

言われてみれば、「なるほど」と思うことばかりですけど、上手くまとまっています。個人投資家にも役立つ内容が多く、一読をおすすめします。